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廣東股權眾籌政策的“三個明確”
上月，《廣東省開展互聯網股權眾籌試點工作方案》出臺。該方案明確要求股權眾籌試點，目標是在2015年廣東股權眾籌平臺達到50家，完成眾籌融資5個億。該方案進一步明確了眾籌罪與非罪，監管與自由的界線，讓游走在法律邊緣上的“眾籌”不再“帶著鐐銬跳舞”。本文對廣東該眾籌試點方案中法律明確的部分予以闡述。希望對廣東的眾籌從業者有所幫助。
一、明確了廣東眾籌監管的具體界線
這主要體現在廣東省股權眾籌試點工作方案中。除了不得違反刑法、證券法等老生常談的規定外，方案中還提出了“9項禁令”。包括不得自融、不得擔保或股權代持、不得提供股權轉讓服務、不得利用平臺優勢投資或誤導投資者、不得向非實名用戶宣傳、不得從事證券經營機構業務、不得兼營網絡小貸或P2P網貸、不得不正當競爭、以及不得有其他法律禁止規定。
“9項禁令”中有的是互聯網金融指導意見中已明確提出的，有的也是原法律規定中已規定的。
其中值得注意的是不得“向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目”的規定。眾籌中向實名用戶宣傳是不是非法集資，在學術和司法實踐中時有爭議。廣東省的這一禁止規定，實際上可推導出向“實名注冊用戶”宣傳推廣股權眾籌項目，就應屬于向特定對象宣傳。也就是說，只要是眾籌平臺向實名注冊的用戶宣傳，原則上就是合法的，就不屬于非法集資。
二、明確了眾籌模式的“底線”
底線一：總體上必須風險可控。該方案在基本原則中提出：“鼓勵各試點平臺在風險可控的前提下，在管理機制、運營模式等方面大膽創新。”耿某認為，原則上，只要風險可控，所進行的任何眾籌模式創新都是被允許的。這對于眾籌法律人士則需要為此設計出完美的法律方案。
底線二：合格投資者標準合理就好。該方案第三大點（三）中要求，“各試點平臺應當根據自身經營模式特點和風險控制需要，合理確定合格投資者的認定標準、單個股權眾籌項目的人數及金額限制等。眾籌項目的發起人、推薦人、領投人應當為符合一定條件的機構或合格投資人。”這明確說明“合格投資者的認定標準、項目人數、金額”均眾籌平臺自行確定，官方不予干涉，只要不違反上述強制性規定就可以。
三、明確了股權眾籌投資和退出渠道
方案中明確廣東股權眾籌應采用“領投”+“跟投”或其他可行的方式。耿某認為，這應可以理解為廣東官方認可“領投+跟投”模式。同時，只要是“風險可控”的前提下，其他投資模式也被允許。
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關于退出渠道，方案中禁止了眾籌平臺進行股權轉讓服務的方式。但在方案中第四條（三）中，明確支持股權眾籌項目權益流轉。實現流轉的渠道包括在主板、創業板上市；暫不能上市的通過區域性股權交易市場和全國中小企業股份轉讓系統掛牌轉讓。耿某認為，這些退出渠道都有明確的財務披露要求，以這些渠首股權退出，可最大限度上的防止股權欺詐，即防止因二輪融資等出現的股權詐騙行為。
眾籌法律的實踐中，了解監管的“邊界”和走向是重點之一。廣東省的《廣東省開展互聯網股權眾籌試點工作方案》，進一步明確了眾籌的合法邊界和政府態度，實際給了眾籌行業更大的發展自由。比對某些省份對互聯網金融的謹慎態度，廣東無疑有著巨大的政策紅利。所以，眾籌創業者們，還猶豫什么，快來廣東股權眾籌吧。
